Installation Sanitär/Heizung

Nach 13 Jahren soll Thermondo Ende 2026 zum ersten Mal profitabel sein, lässt der Konzern verlauten: „Das Berliner Cleantech thermondo gibt heute den Sprung in die Gewinnzone bekannt: Im laufenden Geschäftsjahr 2026 rechnet die Unternehmensgruppe nach aktueller Prognose erstmals seit Gründung mit einem positiven Konzern-EBITDA.“ Das klingt im ersten Moment gut, heißt aber auch: Nur wenn es weiter so gut wie bisher läuft, kann die Profitabilität ­erreicht werden.

Im Jahr 2024 war daran noch nicht zu denken. Unser geschätzter Kollege und Justiziar Dr. Gregor Kuntze-Kaufhold verfolgt die Entwicklung von Thermondo seit Jahren und hat die Konzernmitteilung aus Berlin zum Anlass ­genommen, sich den frisch veröffentlichten (am 17. Juli 2026) Konzernlagebericht für das Geschäftsjahr 2024 anzuschauen. Er stellt fest: „Ich sehe die Leistung der ­Geschäftsführung nach wie vor ­darin, dass sie die Investoren der Gesellschaft an Bord hält. Wie sie das macht, ist mir zunehmend schleierhaft. Nüchtern betrachtet, ist die Situation alles andere als ­rosig. Schon im vergangenen Jahr wurde der Konzernabschluss der Thermondo GmbH für das Jahr 2023 mehr als ein halbes Jahr zu spät veröffentlicht. Ungefähr zeitgleich kam eine Pressemitteilung, in der Thermondo die schlechten Zahlen mit Verweis auf die guten Zukunftsaussichten wegerklären wollte. Das gleiche Spielchen wiederholt sich dieses Jahr. Der Konzernabschluss für das Jahr 2024 hätte spätestens am 31. Dezember 2025 veröffentlicht werden müssen. Tatsächlich erfolgte die Ver­öffent­lichung erst am 17. Juli 2026. Auch diesmal ergibt sich aus den Bilanzzahlen, dass der Konzern zum Abschluss­stichtag bilanziell überschuldet gewesen ist. Und das trotz weiterer Ein­lagen der Gesellschafter in Höhe von knapp 40 Mio. €! Der Verlust hat sich um rund 44 Mio. € erhöht und liegt insgesamt zum ­Abschlussstichtag bei über 160 Mio. €. Da fragt man sich schon, ob die Veröffentlichung so lange gedauert hat, weil die Gesellschafter erst noch davon überzeugt werden mussten, weitere Investitionen zu tätigen. Eine bilanzielle Überschuldung löst zwar für sich genommen noch keine Insolvenz­antragspflicht aus. Das gilt aber nur, solange eine Fortführungsprognose besteht. Und die hängt wiederum von der ­finanziellen Bereitschaft der Gesellschafter oder Dritter ab, dem Unternehmen trotz Verluste weiter unter die Arme zu greifen. Jeder Investor muss sich dabei die Frage stellen, ob er gutes Geld schlechtem hinterherwirft. Deshalb könnte man den ungetrübt freudigen Ton der Pressemitteilung auch anders herum interpretieren: Als Pfeifen im Walde. Je länger die bilanzielle Überschuldung andauert, umso großartiger müssen die Versprechen für die Zukunft sein, damit Inves­toren an Bord bleiben.“

Wir hören allerorts von vollen Auftragsbüchern, die so schnell nicht abgearbeitet werden können, seitdem das ­Gebäudemodernisierungsgesetz (GmodG) und die BEG-Förderung 'durch' sind. Nach Erhebungen des Bundesverbands der Deutschen Heizungsindustrie (BDH)/Berlin wurden von Januar bis Juni 2026 insgesamt 352.000 Wärmeerzeuger abgesetzt, 19 % mehr als im Vorjahreszeitraum. Davon entfielen 194.500 Geräte auf Heizungs-Wärmepumpen (+40 %). Von diesem Boom profitiert natürlich auch Thermondo. Den jetzigen Erfolg wollen die Berliner aber nicht nur dem florierenden Wärmepumpenmarkt zuschreiben. Unter dem seit 2024 agierenden CEO Felix Plog wurden ­interne Prozesse verschlankt, wodurch Kosten gespart werden. Änderung in der Gesetzgebung oder Förderkulisse können auf der eigenen Technologieplattform binnen weniger Stunden implementiert und einer breiten Masse verständlich zugänglich gemacht werden. Außerdem hat man 2024 den Verkauf von Gas- und Ölheizungen ad acta gelegt, um Personal für die Wärmepumpeninstallation freizuschaufeln, und die Zahl der festangestellten Handwerker von 500 auf 600 aufgestockt.

Der größte Clou der Berliner – und Katalysator des gestie­genen Umsatzes – dürfte aber 'thermondo flex' sein. Im Juli 2025 konnte das Start-up eine Finanzierungslinie von über 50 Mio. € für dieses Angebot von Ratenfinanzierungen von Wärmepumpen über 15 Jahre zu einem festen Zinssatz von 6 % sichern. Die monatlichen Raten liegen vor Förderung ­unter 300 € und mit maximaler Förderung unter 100 € und sollen Bedenken gegenüber den hohen Anschaffungskosten bei Wärmepumpen aus der Welt schaffen.

Hier hatte man den richtigen Riecher, denn die reduzierte Förderkulisse macht einen Ratenkauf bei Wärmepumpen für den einen oder anderen durchaus attraktiv. Die gesicherten 50 Mio. € können rund 1.600 Wärmepumpen vorfinanzieren – das Risiko für thermondo flex und der zugrunde liegenden Finanzierungssumme liegt durch die Gründung einer Zweckgesellschaft dabei aber nicht bei thermondo selbst und ist rechtlich vom operativen Geschäft getrennt. Diese gängige Finanzierungsstruktur sorgt dafür, dass den Berlinern kein Cash-Flow abhanden kommt, aber das Produkt direkt skalierbar ist.

'mi' meint: Den richtigen Riecher bei Produktinnovationen zu haben und die Strahlkraft, immer wieder Investoren an Bord holen zu können, ist eine Sache. In einem Markt zu brillieren, der im ersten Halbjahr dieses Jahres um 40 % im Vergleich zum Vorjahr gewachsen ist – und in dieser Zeit zum ersten Mal die Profitabilität zu erreichen – das andere. Ab dem 1. Februar 2027 folgt alle sechs Monate eine Absenkung der BEG-Fördersumme. Spätestens dann wird sich der 'Wärmepumpen-Boom' wohl wieder etwas abkühlen. Und auch die 1.600 vorfinanzierten Wärmepumpen von 'thermondo­ flex' sind irgendwann verbaut. Ob das Start-up aus Berlin dann weiter profitabel arbeiten kann oder in alte Verhaltensmuster zurückfallen muss, kann nur die Zukunft zeigen.

Wer Vermögen breit und robust aufstellen will, sollte über Aktien, Anleihen und andere börsengehandelte Anlagen hinausblicken. Immobilien, erneuerbare Energien, Logistik, Gold und weitere Real Assets eröffnen interessante Möglichkeiten. Solche 'alternativen Investments', die u. a. als sog. AIF (Alternativer Investment Fonds) oder ELTIF (European Long-Term Investment Fund) auf­gelegt werden, bieten für die Diversifikation eines optimalen Portfolios zudem einen entscheidenden Vorteil: Zu Aktienmärkten haben Sachwerte oft eine geringere Korrelation, so dass eine Bemischung von 'alternativen Investments' die Stabilität und Resilienz eines Portfolios erhöht.

Fonds & Vermögen, der neue Informations- und Aktionsbrief von 'markt intern' für die private und betriebliche Vermögensverwaltung, erschließt diese sog. 'Private Markets' nun für Sie: aktuell, kritisch, unabhängig und mit klaren ­redaktionellen Einschätzungen. Er analysiert Sachwertfonds und andere börsenunabhängige Vermögenslösungen, baV- und Altersvorsorgekonzepte, beobachtet Anbieter und Märkte und zeigt, wo Chancen überzeugen – aber auch, wo Vorsicht geboten ist, welche Trends ggf. nicht nachhaltig sind und welche Konstrukte man lieber meiden sollte.

Ein weiterer Grund, diesen Trend nicht zu verpassen: Mittlerweile haben auch Privatanleger einen regulierten ­Zugang zu diesen interessanten Märkten außerhalb der Börse: Mit der AIFM-Richtlinie hat die EU ein funktionierendes Aufsichtsregime für alternative Fondsmanager geschaffen, die Publikums-AIF für Sachwerte auflegen. In Deutschland wurde die AIFM-Richtlinie mit dem Kapitalanlagegesetzbuch (KAGB) umgesetzt. Mit dem europäischen Pendant zum AIF, dem ELTIF/European Long-Term Investment Fund, verfolgt die EU zudem eine dezidierte Privatanleger­strategie: Die ELTIF-Reform von 2023 soll den 'ELTIF 2.0' ausdrücklich zugänglicher und beliebter bei privaten Anlegern machen. Dafür wurde insbesondere die frühere Min­destanlage von 10.000 € abgeschafft. Es ist somit ausdrücklick das politische Ziel in Europa, Anlagekapital in langfristige Projekte und Sachwerte der ­Realwirtschaft zu lenken.

Die Erstausgabe von Fonds & Vermögen hat folgende Themen: ■ Warum Offene Immobilienfonds trotz niedriger Risiko­kennziffern erhebliche Liquiditäts- und Bewertungs­risiken bergen können ■ Der geschlossene Publikums-AIF HTB 15 Immobilien Zweitmarktportfolio im ausführ­lichen Konzept-, Kosten- und Track-record-Check ■ Trans­port­logistik als möglicher Stabilitätsanker im Sachwerte­portfolio ■ Erfolgreiche Exits im US-Wohnimmobilienmarkt für deutsche Privatanleger ■ Kritische Fragen zu rabattierten Goldanlage-Modellen ■ Kompakte Marktnachrichten zu ­Anbietern, Produkten und aktuellen Transaktionen.

Unser Chefredak­teur Christian Prüßing befasst sich seit mehr als 30 Jahren journalistisch mit Kapitalanlagen, Fonds, Sachwertinvestments und Finanzmarktregulierung und war beispielsweise als Sachverständiger bei der Anhörung im Bundestags-­Finanzausschuss zum AIFM-Umsetzungsgesetz (zur Ein­führung des KAGB) geladen.

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Und hier noch ein Vorgeschmack auf das, was Sie in der kommenden Ausgabe erwartet: ■ Steigende Staatsverschuldung – Immer mehr Banken erkennen die Bedeutung von Sachwerten bei der Vermögensanlage ■ Publikums-AIF als geschlossene Sondervermögen – Was bringen die neuen Produkte für Anleger? ■ Zweitmarkt für geschlossene Immobilienfonds – Der nächste Anbieter legt seine Leistungsbilanz vor und kündigt einen neuen Publikumsfonds an ■ Scope-Analyse – ELTIF-Markt wächst weiter u. v. m.

Zum 1. Oktober 2026 übernimmt Lars Andres die Position des Geschäftsführers Vertrieb für die gesamte WIEDEMANN-Unternehmensgruppe/Sar­stedt. Der erfahrene Vertriebsmanager verfügt über 25 Jahre Führungserfahrung in nationalen und internationalen Organisationen. Zu seinen bisherigen Aufgaben gehörten unter anderem die ­strategische Vertriebsentwicklung, die Harmonisie­rung und Skalierung von Vertriebs­strukturen sowie das Key Account Management und die Entwicklung von Großkundenstrate­gien. In seiner neuen Funktion soll er den Gruppenvertrieb strategisch weiterentwickeln und bestehende Strukturen ausrichten.

Die HG Baunach GmbH & Co. KG/Hückelhoven bringt mit dem rSTOR C einen Schichtenspeicher auf den Markt, der Warmwasser sowie ­höhere und nie­d­rigere Heizungsvorlauftemperaturen in getrennten Zonen hält. Drei durch Prallteller abgetrennte ­Bereiche sollen Durchmischung und Turbulenzen reduzieren. In Verbindung mit Wärmepumpen kann das zu weniger Takten, geringerem Stromverbrauch und einer höheren JAZ beitragen. Ein weiterer Schwerpunkt liegt auf der Mon­tage: Bis zu vier Leitungsstränge mit vier Temperaturniveaus sind einschließlich Anschlüssen und Thermometern in der geschlossenen Dämmhülle untergebracht. Vier Baugruppen und neun T-Stücke sind bereits am oder im Speicher montiert. So soll sich der Speicher mit zwei Personen in etwa vier Stunden zügig und bei begrenztem Platz bspw. im Bestand installieren lassen. Der rSTOR C ist mit 800 oder 1.000 Litern Nennvolumen erhältlich.

Zum 1. September hat Jessica Kafka die Rolle des Vice President People bei Thermondo/Berlin angetreten. Sie übernimmt die Gesamtverantwortung für die Personal-Organisation mit den Bereichen People Partnering & Operations, Talent Acquisition, Payroll sowie Learning & Development und berichtet direkt an thermondo-CEO Felix Plog. Zuletzt war Jessica Kafka knapp vier Jahre lang beim Kochbox-Anbieter HelloFresh/Berlin tätig.

Der August-Überblick von 'arbeitgeber intern', dem vertraulichen Chefbrief von 'markt intern' zu allen Arbeitgeber-Belangen:

• Was sich in der Entgeltabrechnung ab 2027 ändert: Der kommende Aufwand für die Entgeltabrechnung in der Praxis sollte nicht unterschätzt werden. Sie sollten daher schon jetzt im Blick haben, was ab dem 1. Januar 2027 durch das GKV-Beitragsstabilisierungsgesetz an Neuerungen auf Sie zukommt!
• Recruiting: Wann muss der Arbeitgeber eine Schwerbehinderung (er)kennen? Für Bewerbungen auf dem Onlinebewerbungsportal eines Arbeitgebers gilt dasselbe wie bei Bewerbungen in Papierform. Ein 'Kennenmüssen' einer Schwerbehinderung liegt nur vor, wenn der Bewerber auf seine Schwerbehinderung im hochgeladenen Bewerbungsanschreiben oder an gut sichtbarer Stelle im Lebenslauf hingewiesen hat.
• Verdachtskündigung: Arbeitgeber müssen Beschäftigte, die im Verdacht einer Pflichtverletzung stehen, vor der Kündigung zu den Verdachtsmomenten anhören und den Sachverhalt aus­reichend aufklären.
• E-Rechnungspflicht ab 2027: Wirtschaft drängt auf Aufschub
• Krankenstand in Deutschland: Psyche nun Hauptausfallgrund
• Entgelttransparenzgesetz/EntgTranspG: Der Auskunftsanspruch des Arbeitnehmers ist auf die aktuelle Situation begrenzt und umfasst bezogen auf den Zeitpunkt nur das zurückliegende ­Kalenderjahr!
• Direktionsrecht des Arbeitsgebers: Versetzung über große Distanz muss sachlich begründet sein.
• 'Begeisterungs-Strafe' (Enthusiasm Penalty) als Herausforderung für Arbeitgeber und Führungskräfte: Wer seinen Job liebt und mit vollem Herzen bei der Sache ist, der erhält vor allem ­eines, nämlich noch mehr Arbeit. Fast 70 % aller Zusatzaufgaben landen ausgerechnet bei den Mitarbeitern mit der höchsten intrin­sischen Motivation. Warum das ein Problem werden kann und welche Lösungen es gibt.
• Löschung von Bewerberdaten: In Deutschland dürfen Arbeit­geber Bewerbungsunterlagen abgelehnter Bewerber grundsätzlich noch zur Abwehr möglicher Diskriminierungsansprüche speichern. Aber welche Fristen gelten hier genau?
• Schadenersatz wegen Gesundheitsdaten in Messenger-Dienst: Derjenige, der z. B. für einen Kollegen ungeplant einspringen muss und aus — teilweise verständlicher Verärgerung — die Gesund­heitsdaten des Erkrankten den anderen Kollegen z. B. per WhatsApp mitteilt, gibt unberechtigterweise personenbezogene Gesundheitsdaten weiter. Dann droht Schadensersatz!

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